今や企業成長を考える上で欠かせない概念となっているESG。ここ10年ほどで急速な広がりを見せていますが、実際のところ、ESGは企業の株価や市場価値にいかに影響を与えているのでしょうか。また、どのような取り組みが本当に効果的なのでしょうか。そんな疑問を抱えている企業は少なくないかもしれません。
株式会社エコノミクスデザインと株式会社 電通サステナビリティコンサルティング室が共同開催したウェビナー「いまさら聞けないESGと株価の関係」は、エコノミクスデザイン共同創業者・代表取締役の今井誠氏と電通 サステナビリティコンサルティング室室長の住田康年氏によるあいさつの後、経済学者の沖本竜義氏（慶應義塾大学経済学部教授／エコノミクスデザイン・プリンシパル）、保田隆明氏（慶應義塾大学総合政策学部教授）、安田洋祐氏（大阪大学経済学部教授／エコノミクスデザイン共同創業者）と、電通の蟹江淳氏、小野総一氏の5名が登壇。第1部では最近の研究結果をもとにESGと株価の関係をひもとき、第2部ではESGに取り組む企業が抱える課題や事業価値を伝える上で重要となるストーリーテリングなどについて語り合いました。その模様をお届けします。
ESGと企業価値との関係は？業種別の傾向をひもとく
ウェビナーの第1部では、金融計量経済学の権威として知られる沖本竜義氏と、電通の蟹江淳氏が登壇。「ESG評価と企業価値」というテーマのもと、沖本氏が最近の3つの研究成果を紹介しました。そのうちの1つが、ESGの「Environment（環境）」を代表するトピックである二酸化炭素の排出量と企業の信用リスクの関係についての調査です。
その結果を表したのが次のグラフです。
この結果は、セクター（業種）によっても大きく異なります。エネルギーや素材など排出量の削減にかかるコストが大きいセクターほどCRPが低く、ヘルスケアや通信など削減が比較的容易なセクターはCRPが高いと沖本氏は指摘しました。
続いて紹介するのは、ESGによる企業価値を株式市場の観点から評価した研究。2002年～2019年の国際的な1,200社を対象にした分析結果が下のグラフです。
さらに、セクターだけでなく、企業が取り組むESG項目によっても市場評価には違いがあります。最近は、炭素排出量の他にも、女性活躍や人権など社会問題に直結する項目が重視される傾向があり、市場評価につながる可能性も高いと考えられます。
企業価値を伝えるには？効果的なストーリーテリングとは
ESGが企業価値の向上に寄与することが示唆される一方、個別の企業に目を向けてみると、個々の取り組みが奏功するか否かは、そのストーリーの「伝え方」によっても大きく左右されると考えられます。ウェビナーの第2部では、経営学者の保田隆明氏と経済学者の安田洋祐氏、電通の小野総一氏の3名が登壇。「伝わらない時代のストーリーテリング」というテーマのもと、パネルディスカッションを行いました。
資本市場で長らく仕事をし、現在はアカデミックの分野でESGや企業の財務戦略の研究を行っている保田氏は、PPM（プロダクト・ポートフォリオ・マネジメント）の概念を下図で紹介。ESGは市場成長率が高く、市場占有率の低い「問題児」の領域に当たり、日本企業はこうした事業に人的資本を投入するべきではないかと提案します。
その一方で、ESGベンチャーの中には、ESGの取り組みが利益率の向上や株式市場の評価に結び付いていないケースも見られるといいます。
こうした現状を踏まえて保田氏は、「結局、ESGは大企業にとって都合の良いストーリーテリングをするためのツールでしかないのか？」と問題提起しました。
続いて、カーボンプライシングやGX（グリーン・トランスフォーメーション）、ESGなどに関する政府関連の委員も務める安田氏は、ESG投資型企業とパーパス経営型企業の違いという切り口から、下図を提示して企業が抱える課題を指摘します。
両者の大きな違いは、前者は社会価値を投資家や格付け機関など外部から課されるのに対し、後者は共通価値を自分たちで決められるという点だと安田氏は話します。
企業タイプごとにESGをめぐる課題が提示される中、ストーリーテリングの重要性を強調するのは、電通でクリエーティブディレクターを務める小野氏です。
ESGは言うなれば非財務指標。数値として見えにくい取り組みでもあります。その価値をステークホルダーに伝えていく上で、広告クリエーティブで培ったノウハウはどのように生かせるのでしょうか。
ESGと企業価値との関係性について理解を深めることは、今後、企業がESGのどの項目に力を入れ、どのようなアプローチを行うかを考える上で非常に重要になるでしょう。ESGと株価の関係性を正しく理解すれば、ビジネスの楽しさや新たなチャレンジにもつながるかもしれません。自社のアピールポイントを継続的に伝えていく上でも、人を引きつけワクワクさせるコミュニケーションが求められていると言えそうです。
サステナビリティに対応するためのノウハウや人材を集約した電通サステナビリティコンサルティング室では、効果的なコミュニケーション戦略から、サービスやプロダクトのサステナビリティ対応、システムの構築まで、幅広いサポートを行っています。ESGへの取り組み方、その価値の伝え方などに課題を抱えている方は、ぜひCONTACTよりお気軽にお問い合わせください。
